Новый рекорд: мировой спрос на золото в прошлом году превысил 5000 тонн

16.02.2026
Автор: аналитик Tavid Mait Kraun
Перевод с эстонского: Freed Kruusberg

Мировой спрос на золото в 2025 году впервые в истории превысил отметку в 5000 тонн, сообщил Всемирный Совет по Золоту (WGC). Согласно базовому прогнозу совета, в текущем году спрос останется на высоком уровне.

Рост спроса в прошлом году был обусловлен прежде всего увеличением инвестиционного спроса. Спрос на физическое золото (монет и слитков) достиг наивысшего уровня за последние 12 лет. Резко выросли и объёмы покупаемые биржевыми фондами (ETF).

В последние годы интерес к золоту стремительно растёт как среди инвесторов, так и среди центральных банков. Многие инвесторы и государства постепенно снижают долю валютных активов, прежде всего уменьшая вложения в государственные облигации. Существенную роль в росте спроса сыграл и быстрый рост цен, привлекший на рынок много новых инвесторов, отмечает WGC.

Закупки золота центральными банками в прошлом году составили 863 тонны. Это меньше, чем в предыдущие три года, однако в историческом контексте объём остаётся очень высоким.

Спрос со стороны ювелирной отрасли (в тоннах) тем временем существенно снизился из-за роста цен. Тем не менее рынок продемонстрировал устойчивость: в долларовом эквиваленте спрос увеличился примерно на 20%.

Несмотря на стремительный рост цен, добыча золота увеличилась всего лишь на 1% — до 3672 тонн. Оставшаяся часть спроса была покрыта преимущественно за счёт переработки золота с вторичного рынка.

Инвестиционный спрос побил рекорды

Инвестиционный спрос в прошлом году достиг 2175 тонн, что стало новым историческим максимумом. Предыдущий рекорд был зафиксирован в 2020 году — 1805 тонн.

Для сравнения: в 2024 году инвестиционный спрос был практически вдвое ниже. Тогда рост цен на золото в основном обеспечивался спросом со стороны центральных банков, тогда как в 2025 году ключевую роль сыграли частные инвесторы.

Биржевые фонды (ETF) в прошлом году купили в общей сложности 801 тонну золота. По сравнению с 2024 годом приток увеличился на 84%. Спрос на физическое золото (монеты и слитки) вырос до 1374 тонн.

По оценке WGC, инвесторы приобретали золото прежде всего в целях диверсификации рисков. Геополитические и геоэкономические риски, ослабление доллара, необоснованно высокие котировки фондовых рынков и снижение процентных ставок стали основными факторами, способствовавшими инвестициям в золото. Общему росту спроса также способствовал стремительный рост цен, который привлек на рынок много новых инвесторов.

На представленном ниже графике отражён годовой спрос на физическое золото с разбивкой по регионам. Особенно выделяется Китай, где объём покупок монет и слитков был вдвое выше, чем в США и Европе вместе взятых.

Закупки центральных банков остаются высокими

В прошлом году центральные банки приобрели 863 тонны золота — это самый низкий показатель за последние четыре года. Однако стоит отметить, что в 2022, 2023 и 2024 годах объёмы закупок центробанков мировых стран ежегодно превышали 1000 тонн. Ранее в истории годовые закупки государств никогда не превышали отметку в 1000 тонн. Таким образом, период 2022–2024 годов стал рекордным по объёмам покупок золота центральными банками. Тем самым, прошедший год нужно оценивать учитывая контест данного периода.

Крупнейшим официальным покупателем второй год подряд стал Национальный Банк Польши, пополнивший свои запасы на 102 тонны. За ним следуют Казахстан (57 тонн), Бразилия (43 тонны), Азербайджан (38 тонн) и Китай (27 тонн).

Следует отметить, что по более чем половине закупок до сих пор неизвестно, какие именно центральные банки выступили покупателями — публикуются только официально отрапартованные данные. На рынке существуют предположения, что реальные закупки Китая могут быть в десять раз выше заявленных.

В общей сложности не менее 21-го центрального банка увеличили свои золотые резервы за прошлый год как минимум на одну тонну. Со стороны продаж официально зафиксированы сделки лишь четырех центральных банков, включая Банк России, который реализовал чуть более 6 тонн золота.

Рост цен в определённой степени охладил интерес центральных банков, поскольку существенно увеличил долю золота в их резервах (в долларовом эквиваленте). Это сделало регуляторов более осторожными, однако признаков ослабления их интереса к золоту как к стратегически важному активу не наблюдается, подчеркнули в WGC.

Ювелирная отрасль ощутила давление

Спрос со стороны ювелирной отрасли в прошлом году снизился на 18% по сравнению с предыдущим годом — до 1542 тонн. В Индии и Китае объёмы упали примерно на четверть.

Снижение не является неожиданным, поскольку покупатели ювелирных изделий более чувствительны к ценам. Однако в долларовом эквиваленте объёмы и в ювелирной отрасли достигли новых рекордных уровней.

В Европе и США сокращение продаж было менее значительным, чем в Индии и Китае. Более умеренный спад наблюдался и на Ближнем Востоке.

Спрос со стороны промышленного/технологического сектора снизился на 1% — до 333 тонн. В настоящее время на этот сектор приходится лишь 6,6% совокупного спроса, поэтому влияние сектора на цену золота остаётся относительно слабым.

Прогноз на 2026 год

Согласно прогнозу Всемирного Совета по Золоту, геополитические события продолжат оказывать большое влияние на цену золота и в текущем году. Ожидается, что спрос со стороны центральных банков останется устойчивым (на уровне прошлого года). Также, согласно прогнозу, сохранится и значительный приток инвестиций в ETF и физическое золото (монеты и слитки).

Отмечается, что объёмы физического золота, поступающего на рынок через переработку, вырастут по сравнению с предыдущими годами, однако этого будет недостаточно для полного удовлетворения спроса. Ожидается, что объёмы добычи золота также увеличатся, но несущественно — прогнозируется рост примерно на 113 тонн (в 2025 году объём добычи составил 3672 тонны).

Кроме того, подчёркивается, что объёмы инвестиций в золото в Европе по-прежнему значительно ниже уровня 2022 года, что указывает на существенный потенциал роста. Рынок Азии также по прежнему находится в стадии наращивания своих позиций.

WGC выделил шесть ключевых факторов, которые будут поддерживать высокий инвестиционный спрос на золото в новом году:

• снижение реальных процентных ставок (номинальная ставка минус инфляция);
• повышенная волатильность на рынке облигаций;
• неоправданно завышенные котировки фондовых рынков;
• переоценённость доллара США по отношению к другим валютам по ряду показателей;
• сохраняющиеся геополитические риски;
• закупки центральных банков, выступающие в роли якоря спроса.