В июле золото продемонстрировало свою сильную позицию на рынке. Увидим ли мы новые рекорды в ближайшем будущем?

05.08.2024
Автор: аналитик Tavid Майт Краун

В июле цены на золото показали значительный рост, и в начале августа золото торгуется вблизи рекордных цен. Этому способствуют высокий физический спрос, ожидания снижения процентных ставок и общая политическая нестабильность. Каковы же перспективы дальнейшего роста цен на золото?

В июле цена на золото выросла на 5,2 процента и составила 2447,6 доллара за унцию. Рекордный максимум был достигнут 16 июля и составил 2468,4 доллара (цена при закрытии торгов). Внутридневной рекорд был достигнут 17 июля, когда золото достигло отметки 2483,8 доллара за унцию.

Цена оставалась высокой и в начале августа: к полудню 5 августа она была на уровне 2440 долларов. Если в долларовом эквиваленте золото неоднократно устанавливало новые рекорды во время последних трех подъёмов, то в евро цена стабильно колебалась в диапазоне 2270–2280 евро, что указывает на боковой тренд. Однако технический анализ цены золота играет более значимую роль именно в долларах.

А вот серебро в июле показало себя не лучшим образом. Цена унции упала в общей сложности на 0,5 процента, и серебро завершило месяц на отметке 29 долларов за унцию. В августе падение продолжилось, и на момент написания статьи унция стоила 28,3 доллара.

Сообщения Федеральной резервной системы и покушение на Трампа

В первой половине июля на рост цен на золото повлияли выступления председателя Федеральной Резервной Системы (ФРС) Джерома Пауэлла, а также покушение на кандидата в президенты США от Республиканской партии Дональда Трампа.

В частности, глава ФРС Пауэлл 15 июля заявил, что Федеральный Резерв не будет ждать, пока инфляция упадет до 2%, чтобы начать снижать процентные ставки. После этого рынки оценили вероятность сентябрьского снижения базовой ставки в 100%. Снижение процентных ставок традиционно сопровождается снижением доходности государственных облигаций США и давлением на курс доллара. И то, и другое положительно влияет на цену золота.

Кроме того, данные по рынку труда США за начало августа оказались значительно хуже ожиданий. Уровень безработицы вырос на 0,2 процентного пункта, а количество созданных рабочих мест оказалось значительно ниже прогнозов. Слабость также наблюдалась в показателях промышленного производства и сферы услуг.

Через два торговых дня после покушения на Дональда Трампа золото подорожало до нового рекорда.

Спрос на золото остается высоким

В конце июля Всемирный Совет по Золоту (World Gold Council или WGC) опубликовал отчет о состоянии рынка золота за второй квартал, который показал, что спрос на золото весной оставался на рекордном уровне. В целом мировой спрос вырос на 4 процента (до 1 258 тонн) – это самый высокий показатель второго квартала с тех пор, как WGC начал публиковать данные о рынке в 2000 году.

Основными факторами роста спроса стали закупки центральных банков и внебиржевые сделки (англ. ОТС deal – over the counter). Важно отметить, что центральный банк Китая не увеличивал свои официальные золотые резервы два месяца подряд, после того как 18 месяцев подряд осуществлял закупки золота. С другой стороны, и Индия, и Польша были активны на рынке золота, увеличив свои резервы на 19 тонн за квартал. На третьем месте оказалась Турция, купившая 15 тонн золота.

В апреле глава Резервного Банка Индии (РБИ) Шактиканта Дас заявил: «Мы наращиваем золотые резервы, а данные об этом публикуются время от времени». Официальные золотые резервы Индии выросли до 841 тонны, что составляет 10 процентов от общего объема резервов.

В то же время надо учитывать, что центральные банки отрапортовали только 33% своих покупок – 67% не были отражены в отчетности. Это означает, что Китай может продолжать тайно скупать большие объемы золота, но афишировать этого не хочет.

Положительным моментом для рынка золота является и то, что в последние месяцы на Западе начался приток денег в фонды, торгуемые на бирже, после периода большого оттока средств в прошлые периоды.

Технический анализ

С марта золото пользуется сильной поддержкой на уровне 2300 долларов, от которого оно неоднократно отскакивало. Достигнутый в июле рекорд означает, что каждое из трех последних ралли сопровождалось новым рекордом, превышающим предыдущие. Это свидетельствует о силе рынка золота, несмотря на то, что в июне наблюдалась техническая слабость рынка.

Сейчас сложно предсказать, в каком направлении будет двигаться золото в краткосрочной перспективе. Однако стоит отметить, что август и сентябрь традиционно являются сильными месяцами для этого металла. Физический спрос остается высоким, и если ФРС решит снизить процентные ставки в сентябре, золото может продолжить укрепляться. Поэтому через несколько месяцев я бы скорее ожидал, что цены останутся на высоком уровне или даже достигнут новых рекордов.

В то же время есть явные признаки ухудшения экономических показателей в США. По моим оценкам, в ближайшие 12 месяцев вероятность рецессии в США превышает 50 процентов. Если рецессия будет сопровождаться каким-либо финансовым кризисом, золото также может временно пойти вниз. Именно это мы наблюдали во время экономических спадов 2008 и 2020 годов. Причина кроется в том, что турбулентность на финансовых рынках, как правило, создает проблемы с ликвидностью для финансовых институтов, и золото часто продают, чтобы повысить ликвидность.

Однако как правило эти падения были кратковременными, а реакция центральных банков – низкие процентные ставки и эмиссия денег – в свою очередь, как правило, очень благоприятна для золота. Например, во время финансового кризиса 2008 года цена золота упала на 30% за шесть месяцев, но затем выросла в три раза за три года.

Вместе с тем стоит отметить, что в долгосрочной перспективе золото имеет четкий восходящий тренд, и нет причин ожидать сильного падения. Даже в случае экономического кризиса нельзя с полной уверенностью сказать, что золото сразу упадет в цене или насколько сильно это снижение может быть. И даже если золото временно подешевеет, трудно предсказать, до какого уровня оно опустится. Например, золото может сначала вырасти до диапазона 2700–2900 долларов на фоне высокого спроса, а затем, во время финансовых потрясений, снизиться до текущих значений.