Goldman Sachs: спрос центральных банков может поднять цену золота на 20% в этом году

05.06.2026

Автор: аналитик Tavid Mait Kraun
Перевод с эстонского: Freed Kruusberg

Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs считают, что центральные банки продолжат наращивать резервы золота. По оценке аналитиков это поможет цене драгоценного металла восстановиться к концу года.

В опубликованном в мае обзоре аналитики Goldman Sachs Лина Томас (Lina Thomas) и Даан Стрейвен (Daan Struyven) отметили, что по их оценке в 2026 году центральные банки будут в среднем приобретать по 60 тонн золота в месяц (общий объём). В мартовском прогнозе ожидалось, что ежемесячный объём покупок составит 50 тонн.

«Спрос центральных банков на золото остаётся высоким, а недавние геополитические события усиливают стремление к диверсификации резервов», — отмечают аналитики.

Согласно данным Всемирного Совета по Золоту (World Gold Council), в первом квартале текущего года центральные банки приобрели 244 тонны золота, что превышает средний показатель за последние пять лет.

Торговая статистика недооценивала объёмы покупок центральных банков

Goldman Sachs также пересмотрел методологию моделирования спроса центральных банков. По мнению аналитиков, ранее использовавшаяся методика занижала оценку спроса начиная с августа 2025 года. Причина заключалась в том, что торговая статистика Великобритании не отражала отток золота из лондонских хранилищ в полном объёме. В результате объёмы закупок центральных банков оценивались ниже фактических значений.

С начала войны в Иране цена золота снизилась, поскольку рост цен на энергоносители (нефть и газ) усилил инфляционное давление. В свою очередь, ускорение инфляции привело к повышению ожиданий относительно роста процентных ставок, что временно оказало давление на котировки золота.

По прогнозу Goldman Sachs, к концу года цена золота восстановится до уровня 5400 долларов за унцию. Вместе с тем аналитики предупреждают, что в периоды коррекции на финансовых рынках инвесторы могут временно реализовывать свои активы связанные с драгоценными металлами в более интенсивном порядке.

«Золото относится к числу активов, которые могут продаваться для высвобождения ликвидности — например, в случае резкого падения фондовых рынков», — отмечается в обзоре.

Однако, по оценке аналитиков в долгосрочной перспективе перечисленные факторы не будут являться препятствием для продолжения тренда на рост.

Текущий ценовой ориентир Goldman Sachs на золото был установлен ещё в январе. В настоящее время золото котируется около отметки 4500 долларов за унцию. Реализация прогноза банка предполагает рост цены примерно на 20% до конца текущего года.

Инвесторы занимают долгосрочные позиции

По мнению аналитиков Goldman Sachs, большинство инвесторов, покупающих золото, формируют долгосрочные позиции и не склонны к быстрой фиксации прибыли. Одним из ключевых аргументов называется проблема устойчивости бюджетной политики США, для которой в обозримом будущем не просматривается никаких решений.

Кроме того, в условиях снижения покупательной способности валют активными покупателями золота становятся семьи со сверхвысоким уровнем благосостояния (high-net-worth families). Основная причина заключается в том, что, по их мнению, финансовая и бюджетная политика крупнейших государств мира в долгосрочной перспективе остаётся недостаточно устойчивой.

Продолжают диверсифицировать свои резервы и развивающиеся страны, где сохраняется значительный потенциал для увеличения доли золота в государственных резервах.

«Высока вероятность, что центральные банки развивающихся стран продолжат диверсификацию резервов за счёт увеличения золотой составляющей», — резюмируют аналитики.

В Goldman подчёркивают, что их прогнозы остаются скорее консервативными, и существует вероятность того, что рост цен на золото окажется более быстрым, чем ожидается в базовом сценарии.

В качестве основного риска в своем прогнозе аналитики называют возможное снижение обеспокоенности инвесторов состоянием государственных финансов и уровнем государственного долга. В этом случае интерес к золоту как к защитному активу может ослабнуть.