Kullaturule saabus ligi 10% korrektsioon. Mida edaspidi oodata?

06.12.2024
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Kullaturg kukkus novembri keskpaigaks tippudest ligi 10 protsenti. Kuigi langus oli kiire ja järsk, võib seda pidada tervislikuks korrektsiooniks. Nüüd ootan, et aasta lõpp ja uue algus saavad olema kullaturul rahulikud. Uut tõusu ja rekordeid ootan pigem kevade saabudes.

Oktoobri viimasel päeval oli kuld saavutanud kõigi aegade rekordi – untsihind kerkis päevasiseselt 2790,1 dollarini. Novembris langes aga kulla hind kokku 3,4 protsenti ning lõpetas kuu 2650,3 dollaril untsist. Detsember on alanud samuti kerge langusega ning untsihind kaupleb selle loo kirjutamise ajal 2638 dollari juures.

Pärast oktoobri rekordeid tabas kulda järsk müügilaine, mis viis hinna 14. novembri madalpunktis 2536,9 dollarini untsist. Seega oli kullaturul tippudest küllaltki korralik, 9,1 protsendiline korrektsioon. 2500-2550 dollari taset pean pikaajalise investori jaoks praegu väga atraktiivseks sisenemiskohaks.

Taoline korrektsioon on kulla pikaajalist trendi arvestades pigem tervislik. Hind oli enne novembri korrektsiooni juulist alates sisuliselt ainult ülespoole rühkinud ning langused olid väikesed ja ei kestnud kaua. Ühegi vara hind ei saa pikalt lineaarselt ülespoole liikuda.

Kuld kasutab treppi, mitte lifti

Kullaturg on erinevate varade seas üks suurimaid. Nõnda likviidsel turul liiguvad hinnad üles pigem trepist, mitte liftist. Liftiga ülesminekut nägime novembris näiteks krüptorahade puhul, osad suuremad krüptorahad nagu XRP tõusid kuu ajaga enam kui 5kordseks.

Mida suurem ja järsem on olnud eelnev tõus või langus, seda suurem saab olema tavaliselt vastupidine liikumine. Seega kaasneb suuremate hinnaliikumistega ka palju kõrgem risk. Kulla roll on pakkuda investorile eelkõige stabiilsust.

Võib öelda, et kulla pani surve alla osalt asjaolu, et USA järgmiseks presidendiks valiti Donald Trump. Laialt oodatakse, et Trumpi poliitikad panevad dollari tugevnema, mis omakorda tähendab, et kuld muutub teiste valuutade kasutajate jaoks kallimaks, survestades selle kaudu nõudlust.

Dollariindeks (DXY), mis mõõdab dollari käekäiku kuue suurima valuuta suhtes, tugevnes novembris 1,8 protsenti. Tõsi küll, dollar tõusis ka oktoobris, aga kuld saavutas sellegi poolest uued rekordid.

Tegemist oli tehnilise korrektsiooniga

Samas plaanib Trump kehtestada mitmetele riikidele täiendavad tariifid ja alandada makse. Üks tõstab inflatsiooni, teine muudab riigi eelarve positsiooni veelgi halvemaks. Pean ebatõenäoliseks, et Trumpi administratsioon suudab koostöös Muskiga kulusid piisavalt kärpida, et USA eelarvelist positsiooni märkimisväärselt parandada.

Seega oli dollari mõju kullaturul minu hinnangul ajutise iseloomuga. Tõsi küll, mingeid erilisi uudiseid peale Trumpi valimisvõidu novembris tegelikult ei olnud. Arvan, et kõige suuremat mõju omas lihtne asjaolu, et hind oli lihtsalt liiga kiiresti üles liikunud ning vajas hingetõmbepausi.

Kui vaadata tehnilist pilti, siis lühiajalisi prognoose on äärmiselt keeruline teha. Oktoobrikuu lõpus saavutatud 2790 dollarit näib olevat lokaalne tipp ning arvatavasti näeme mõnda aega kullaturul külgsuunalist liikumist – midagi sarnast, mida nägime aprilli keskpaigast kuni juuli keskpaigani.

Korrektsioon ei pruugi pikaks kujuneda

Samas ma ei usu, et korrektsioon saab olema väga pikk. See võiks minu hinnangul kesta veel umbes 1-2 kuud ning graafikul moodustub selle aja jooksul ka uus tehniline struktuur. Seega pigem usun, et aasta lõpp ja järgmise aasta algus saavad olema kullaturul küllaltki rahulikud.

Kullaturu fundamentaalsed näitajad on aga jätkuvalt väga tugevad – füüsiline nõudlus on rekordiline, keskpankade ostud on ajalooliselt kõrgel tasemel ning turule on voolama hakanud ka lääne institutsionaalne raha. Samuti pole riikide rahanduses ja globaalses poliitikas seis muutunud – võlgade tasemed on jätkuvalt rekordilised ning geopoliitiline polariseerumine jätkub.

Samuti nägime, et 2500 dollari taseme lähedal oli turul väga suur ostuhuvi, sest hind pööras pärast 2540 dollarini jõudmist väga kiiresti tõusule. Arvestades seda, et kuld kauples 2000 dollari tasemest madalamal vaid 10 kuud tagasi (veebruaris), näitab see turu ja tõusutrendi tugevust.

Jätkuvalt ootan, et kuld liigub järgmise aasta esimese kvartali lõpuks 2900-3000 dollari piirkonda. Küll aga võime kullaturul näha suuremat langust juhul, kui peaks algama mingit sorti majandus- ja finantskriis. Sellisel puhul odavnevad sisuliselt kõik finantsvarad, sest finantsinstitutsioonid kipuvad siis kohustuste täitmiseks ja puhvrite parendamiseks varasid müüma, kaasa arvatud kulda. Sellisel juhul võime näha ka 2500 dollari taseme murdmist ja potentsiaalselt ka taaskülastust 2300 dollari piirkonda, kuigi viimase tõenäosus on minu hinnangul väike.

Praeguseks on kulla hind tõusnud aasta algusega võrreldes 28,3 protsenti, mis on suurim aastane tõus alates 2010. aastast, mil kuld lisas 29,6 protsenti.