Ajalooline tõus: hõbe läheneb 100 dollarile untsist. Mis saab edasi?

19.01.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Hõbedaturul on toimumas viimase poole sajandi kiireim tõus. Arvatavasti on paljudel tekkinud küsimus – kui kaua see tõus veel kestab?

Hõbeda hind on viimastel kuudel plahvatuslikult kasvanud ning kaupleb juba 100 dollari lävepakul. Uuel aastal on hõbe dollarites kallinenud juba 30 protsenti. Annan ülevaate nii lühiajalisest kui ka pikaajalisest perspektiivist.

Lühiajalises perspektiivis võib tulla korrektsioon

Lühiajalises perspektiivis oleme lähedal olulistele hinnasihtidele, mis olid paika pandud juba eelmisel aastal. 50 dollari ületamine oli oktoobris väga oluline versapost, mis andis hõbeda hinnasihiks 95-100 dollarit. Samuti moodustus turul novembri lõpus tehniline struktuur, mis andis kindlust, et kõne all olev hinnasiht võidakse saavutada arvatust kiiremini.

Mõlemad analüüsid ja hinnasihid leiab siin olevatelt linkidelt:

Hõbedal võib ees olla megatõus

Fraktalid: Hõbeda hind kahekordistub?

Kuigi kirjutasin juba eelmisel aastal, et 100 dollari tase võib tulla oodatust kiiremini, on tõusu kiirus ka minu jaoks olnud üllatav. Kuna hõbe on seatud hinnasihtidele nüüd väga lähedal, siis on lühiajalises perspektiivis hinnakorrektsiooni tõenäosus pigem suur. Samas on oluline märkida, et kiiresti tõusva turu lühiajalist tippu on väga raske prognoosida. Ei ole teada, kas märkimisväärne korrektsioon (vähemalt 15% langust) tuleb 95, 100 või hoopis 120 dollari pealt. Eurodes kaupleb unts hetkel 80 euro juures.

Pikaajalises pildis on tõusuruumi veel küllaga

Pikaajalises vaates on minu hinnangul hõbedal veel küllaga tõusuruumi. Turg on struktuurses puudujäägis ning kulla ja hõbeda hinnasuhe ei ole veel saavutanud eelmiste tõusutsüklite ekstreemume.

Seega on minu arvates tegemist alles sissejuhatusega. Hõbeda puhul on minu jaoks vaieldamatult kõige olulisem indikaator kulla ja hõbeda hinnasuhe. Kirjutasin juba eelmisel aastal, et tõenäoliselt hakkab hõbe kulla tootlust märkimisväärselt ületama, mis tähendab, et kahe metalli hinnasuhe hakkab langema. Ehk hõbe hakkab kulla suhtes kallinema.

Hinnasuhe kukub hetkel kiiresti

Kulla ja hõbeda hinnsuhe saavutas tipu eelmise aasta aprillis, mil see oli 110. Praeguseks on see langenud täpselt 50 peale. 45-50 tasemel on hinnasuhtel küllaltki tugev vastupanu. See võib tähendada, et näeme lähiajal hinnasuhte mõningast taastumist. Mõnevõrra läheb see kokku hõbeda lühiajaliste hinnasihtide täitumisega. Seega toetab see teesi, et hõbe võtab lähiajal hingetõmbepausi.

Pikaajaliselt oleme aga minu hinnangul liikumas 30 tasemest allapoole ja on arvestatav tõenäosus, et jõuame 15 taseme juurde. On ka võimalus, et me liigume isegi 10 tasemest allapoole. See tähendab, et hõbedal on veel tõusuruumi küllaga. Kui kuld kaupleb tõusutsükli lõpuks 10 000 dollari juures ning hinnasuhe on näiteks 15, siis maksab unts hõbedat 666 dollarit. Allpool oleval graafikul seda näha ei ole, aga tasub mainida, et suhtarv langes ka 1920. aastal 18ni. Ehk nendel tasemetel on hinnasuhe olnud ajalooliselt korduvalt. Nende suhtarvude pikaajaline vaade on 4-12 aastat.

Miks on oodata suhtarvu langust?

Miks ma arvan, et nõnda ajaloolised suhtarvud on võimalikud? Esiteks on hõbedaturul struktuurne puudujääk, mis on kestnud juba viis aastat. Tõenäoliselt pole puudujäägi kadumist niipea oodata. Hõbe on oluline metall nii elektriautodes, päikesepaneelides, elektroonikas kui ka tehisintellekti andmekeskustes.

Teiseks on kulla hind pikaajalises tõusutsüklis. Kulda veavad eelkõige üles kaks megatrendi – probleem riigivõlgadega ning geopoliitiline polariseerumine, mille tõttu on USA dollar kaotamas oma reservvaluuta staatust. See on toonud kaasa keskpankade rekordilised kullaostud. Ma ei näe, et need trendid lähiajal pöörduks.

Kui kuld tõuseb, siis tavaliselt kaasneb ka sellega hõbeda hinnatõus. Hõbe näitab tavapäraselt paremat tootlust just väärismetallide tõusutsükli keskel ja lõpus. Kuna tsükkel ei ole minu hinnangul veel läbi, näeme ka edaspidi hinnasuhte langust. Hetkel oleme minu hinnangul tsükli keskfaasis.

Kolmandaks toodetakse hetkel hõbedat iga-aastaselt vaid 6,9 korda rohkem kui kulda. Maapealsete varude maht on hõbedal vaid 4 korda suurem. See tähendab, et ekstreemsemate stsenaariumite kohaselt võime pikaajaliselt jõuda lähedale ka nendele suhtarvudele. Need suhtarvud ei ole mu baasstsenaarium, aga need näitavad, kuhu võib turg potentsiaalselt liikuda. Need suhtarvud tähendaks arvatavasti juba neljakohalist hõbeda hinda.

Rahamass versus hõbe

Allpool oleval graafikul on võrreldud hõbeda hinda USAs ringleva raha hulgaga. Me näeme, et see suhtarv tõusis oma absoluutse tipuni 1980. aastal. Kui praegu tõuseks hõbeda ja rahamassi suhtarv sama kõrgele, maksaks unts 721 dollarit. Rahamass kahekordistub keskmiselt iga 10 aasta tagant, mis tähendab, et 2035. aasta hinnasiht oleks sellisel juhul juba 1442 dollarit.

Rahamassi suhtarvu 2011. aasta tipu ületamiseks oleks vaja 123 dollarist hõbeda hinda. Minu hinnangul ületame need tipud ning pigem saab tsükli ulatus olema võrreldav 1980ndate tippudega.

Tasub aga meelde tuletada, et hõbeda hind võib kujuneda äärmiselt volatiilseks, mida oleme ka viimastel kuudel juba näinud. Samuti on hõbe tööstusliku nõudluse suure osakaalu tõttu väga tundlik majandustsüklitele. Kui läänemaailmas peaks tulema arvestatav majanduslangus, saab ajutiselt pihta tõenäoliselt ka hõbe. Näiteks 2008. aasta kriisis langes hõbeda hind ajutiselt enam kui poole võrra. Pikaajalist pilti see minu hinnangul aga ei muuda.