Analüüs: Iraani sõda toob uuel nädalal kulla hüppelise hinnakasvu

28.02.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

USA presidendi Donald Trumpi otsus rünnata Iraani toob uuel nädalal arvatavasti kaasa nii nafta kui ka väärismetallide hüppelise hinnatõusu. Kulla ja hõbeda hinnad on viimastel nädalatel juba mõnevõrra taastunud ning veebruari alguses alanud korrektsioon jäetakse ilmselt selja taha.

Kui väärismetallide turud esmaspäeval avatakse, näeme tõenäoliselt mitmeprotsendilist kasvu. Kui suured geopoliitilised sündmused on toimunud nädalavahetusel, mil turud suletud on, siis reeglina on nädala alguses toimunud ka suured hinnatõusud.

Esmaspäevase kulla hinnatõusu võimalikust ulatusest annab meile aimu kullaga tagatud krüptoraha PAX Gold, millega kaubeldakse ka nädalavahetuseti. Laupäeva keskpäeval oli PAX Gold hetkeliselt 4,9 protsenti plussis. Hiljem taandus kasv 3 protsendini.

USA ja Iisrael korraldasid nädalavahetusel mitmeid õhurünnakuid, seal hulgas olid sihtmärgiks Iraani kõrgeima juhi ajatolla Ali Khamenei residents ning president Masoud Pezeshkian. On teada, et õhurünnakutes hukkus Iraani kaitseminister Amir Hatami.

“Iraani režiim otsib viise, kuidas inimesi tappa,” ütles Trump ajal, mil USA lennukid tegid Iraani valitsuse vastu õhurünnakuid. Trumpi sõnul peetakse sõda tuleviku pärast ning sellega kaitstakse USA kodanikke. Iraan vastas omapoolsete õhurünnakutega, mis olid suunatud USA sõjaväe baaside vastu Lähis-Ida regioonis.

Kardetakse, et sõda võib kasvada regionaalseks ja konfliktid võivad puhkeda ka teistes Lähis-Ida regioonides, kus pinged on juba niigi kõrged.

Suuremas pildis kiirendab uus sõda valuutade allakäigu protsessi. Pikaajaliselt võib see kaasa tuua ka dollari edasise odavnemise. USA dollar on juba praegu murdnud läbi 18 aastat püsinud trendijoonest. Allpool oleval graafikul on näidatud dollariindeksit viimase 13 aasta jooksul. Indeks mõõdab dollari käekäiku suuremate valuutade suhtes. Dollar saab edaspidi arvatavasti enim pihta, kuid ka kõik teised fiat-valuutad on hetkel päris raha ehk kulla suhtes odavnemas.

Tõsi, lühiajaliselt võib dollar siiski tugevneda, sest need investorid, kes kulda ei page, suurendavad selliste sündmuste ajal reeglina enda dollarite või Šveitsi frankide positsioone.

Väärismetallide hinnakorrektsioon on läbi

Geopoliitilise ebakindluse järsk kasv tähendab, et väärismetallide veebruaris alanud hinnakorrektsioon on arvatavasti läbi ning peagi võime näha uusi hinnarekordeid. Võimalik, et Aasia turgude avanedes (Eesti aja järgi kell 1:00 pühapäeva öösel vastu esmaspäeva) alustab kuld kauplemist juba uutel hinnarekorditel. Eurodes on reedeste hindade järgi rekordist puudu 4,8 protsenti ja dollarites 6,1 protsenti.

Kui vaadata viimaseid aastakümneid, siis suuremate geopoliitiliste sündmuste järel on kulla hind sündmusele järgneva kuu jooksul tõusnud keskmiselt 1,8 protsenti. Mediaantõus on olnud 3 protsenti. Kuna Iraani konflikt on geopoliitiliselt pigem suurem sündmus, võime näha ka varasemast suuremat hinnatõusu.

Tehnilist pilti vaadates on nii kulla kui hõbeda hind juba praegu uuesti tõusutrendis – kulla hind on dollarites taas ületanud 5000 dollari piiri ning kaupleb 5270 dollari juures. Veebruari alguses, korrektsiooni põhjas kukkus hind vahepeal 4402 dollarini. Suurem osa langusest on aga juba tasa tehtud.

Eurodes on kuld samuti ülespoole liikunud. Vaatamata vahepealsele järsule korrektsioonile kallines kuld jaanuari kokkuvõttes eurodes 12,3 protsenti ning veebruaris 8,1 protsenti. Taastumine on olnud niivõrd kiire, et langusega lõppenud kuud ei ole sel aastal olnud.

Kirjutasin jaanuaris avaldatud analüüsis, et hõbedaturul on lühemas perspektiivis korrektsioonioht. Ühe põhjusena tõin välja asjaolu, et kulla ja hõbeda hinnasuhe on langenud 45-50 vahemikku, kust võiks toimuda ülespidine põrge. Kuigi hinnad jõudsid jaanuari lõpus veel omajagu tõusta, siis lõpuks tuli siiski ka korrektsioon ning kulla ja hõbeda hinnasuhe hüppas ajutiselt tagasi 67 peale. Nüüd on hinnasuhe uuesti langemas. Pikas perspektiivis liigume minu hinnangul vahemikku 10-30. Võimalik, et hinnasuhe jõuab tsükli lõpuks isegi 10st madalamale.

Lisaks on oodata ka nafta järsku hinnatõusu, sest Hormuzi väina, kust liigub igapäevaselt läbi 20 protsenti maailma naftanõudlusest, ähvardab sulgemine.

Mis hakkab toimuma USA riigivõlaga?

Äärmiselt huvitav saab olema näha, mis hakkab juhtuma esmaspäeval USA riigivõlakirjade turul. Viimastel aastakümnetel on investorid ebakindluse kasvades pagenud võlakirjadesse. Tulemusena on võlakirjade hinnad tõusnud ja intressid langenud. Kahtlustan aga, et seekord pagevad investorid pigem kulda, mitte võlakirjadesse.

See tähendab, et varasemad loogikad on pea peale pööratud. Nägime seda juba eelmise aasta kevadel, mil Trump hakkas kogu maailmale tariife kehtestama. Majanduslanguse hirmus investorid küll ostsid paar päeva võlakirju, aga hakkasid neid peagi väga agressiivselt müüma ning ostma asemele kulda. Tulemuseks oli võlakirjade mitme kümnendi suurim nädalane langus. Sellest võib välja lugeda, et USA riigivõlg ei ole enam turvaline vara, kuhu kriisi ajal pageda.

See näitas, et tegelik turvasadama vara on nüüd ka investorite jaoks kuld, mitte riigivõlakirjad. Pigem panustavad turuosalised USA allakäigule. Impeeriumid kipuvadki just oma languse ajal alustama uusi sõdu ja konflikte, eesmärgiks oma hegemooni staatusest meeleheitlikult kinni hoida. Tegelikkuses see aga vaid kiirendab allakäiku. Kuld ja teised väärismetallid saavad olema selles protsessis suurimad võitjad.