Analüüs: Iraani sõda toob uuel nädalal kulla hüppelise hinnakasvu

28.02.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

USA presidendi Donald Trumpi otsus rünnata Iraani toob uuel nädalal arvatavasti kaasa nii nafta kui ka väärismetallide hüppelise hinnatõusu. Kulla ja hõbeda hinnad on viimastel nädalatel juba mõnevõrra taastunud ning veebruari alguses alanud korrektsioon jäetakse ilmselt selja taha.

Kui väärismetallide turud esmaspäeval avatakse, näeme tõenäoliselt mitmeprotsendilist kasvu. Kui suured geopoliitilised sündmused on toimunud nädalavahetusel, mil turud suletud on, siis on tavapäraselt toimunud nädala alguses kohe ka suur hinnatõus.

Esmaspäevase kulla hinnatõusu võimalikust ulatusest annab meile aimu kullaga tagatud krüptoraha PAX Gold, millega kaubeldakse ka nädalavahetuseti. Keskpäeval oli PAX gold vahepeal 4,9 protsenti plussis, praeguseks ulatub tõus 3 protsendini.

USA ja Iisrael korraldasid nädalavahetusel mitmeid õhurünnakuid, seal hulgas olid sihtmärgiks ka Iraani kõrgeima juhi ajatolla Ali Khamenei residents ning president Masoud Pezeshkian. On teada, et varastes õhurünnakutes hukkus Iraani kaitseminister Amir Hatami.

“Iraani režiim otsib viise, kuidas inimesi tappa,” ütles Trump ajal, mil USA lennukid tegid õhurünnakuid Iraani valitsuse liikmete vastu. Trumpi sõnul peetakse sõda tuleviku pärast ning sellega kaitstakse USA kodanikke. Iraan vastas omapoolsete õhurünnakutega, mis olid suunatud USA sõjaväe baaside vastu Lähis-Ida regioonis.

Kardetakse, et sõda võib kasvada regionaalseks ehk konfliktid võivad puhkeda ka teistes Lähis-Ida regioonides, kus pinged on juba kõrged.

Suuremas pildis kiirendab uus sõda valuutade allakäigu trendi. Arvatavasti toob see kaasa ka dollari odavnemise, mis on juba praegu murdnud läbi 18 aastat püsinud trendijoonest. Allpool oleval graafikul on näidatud dollariindeksit viimase 13 aasta jooksul. Indeks mõõdab dollari käekäiku suuremate valuutade suhtes. Dollar saab edaspidi arvatavasti enim pihta, aga kõik fiat-valuutad on hetkel päris raha ehk kulla suhtes odavnemas.

Väärismetallide hinnakorrektsioon on läbi

Geopoliitilise ebakindluse järsk kasv tähendab, et väärismetallide veebruaris alanud korrektsioon on arvatavasti läbi ning me võime peagi näha uusi hinnarekordeid. On teatud võimalus, et Aasia kauplemise alguses (Eesti aja järgi kell 1:00 pühapäeva öösel vastu esmaspäeva) alustab kuld kauplemist juba uutel hinnarekorditel. Eurodes on reedeste hindade järgi rekordist puudu 4,8 protsenti ja dollarites 6,1 protsenti.

Kui vaadata viimaseid aastakümneid, siis suuremate geopoliitiliste sündmuste järel on kulla hind järgneva kuu jooksul tõusnud keskmiselt 1,8 protsenti. Mediaantõus on olnud 3 protsenti. Kuna Iraani ründamine on geopoliitiliselt pigem suurem sündmus, võime näha tunduvalt suuremat tõusu.

Nii kulla kui hõbeda hind on tehnilist pilti vaadates juba praegu uuesti tõusutrendis – kulla hind on dollarites ületanud taas 5000 dollari piiri ning kaupleb 5270 dollari juures. Veebruari alguses kukkus korrektsiooni põhjas hind vahepeal 4402 dollarini. Seega suurem osa langusest on juba tasa tehtud.

Eurodes on kuld samuti üles liikunud. Kuigi korrektsioon oli järsk, siis jaanuari kokkuvõttes kallines kuld eurodes 12,3 protsenti ning veebruaris 8,1 protsenti. Seega taastumine on olnud niivõrd kiire, et languskuud ei olegi.

Kirjutasin jaanuaris avaldatud analüüsis, et hõbedaturul on lühemas perspektiivis korrektsioonioht. Ühe põhjusena tõin välja asjaolu, et kulla ja hõbeda hinnasuhe on langenud 45-50 vahemikku, kust võiks toimuda põrge üles. Kuigi hinnad jõudsid veel jaanuari lõpus hulganisti tõusta, siis lõpuks tuli ka korrektsioon ning kulla ja hõbeda hinnasuhe hüppas vahepeal tagasi 67 peale. Nüüd on hinnasuhe uuesti langemas. Pikas perspektiivis liigume minu hinnangul vahemikku 10-30. Võimalik, et hinnasuhe jõuab tsükli lõpuks 10st madalamale.

Oodata on ka järsku nafta hinnakasvu, sest Hormuzi väina, kust liigub igapäevaselt läbi 20 protsenti maailma naftanõudlusest, ähvardab sulgemine.

Mis hakkab toimuma USA riigivõlaga?

Äärmiselt huvitav saab olema näha, mis hakkab juhtuma esmaspäeval USA riigivõlakirjade turul. Viimastel aastakümnetel on investorid ebakindluse kasvades pagenud võlakirjadesse ehk nende hinnad on tõusnud (ja intressid langenud). Kahtlustan aga, et seekord pagevad investorid kulda, mitte võlakirjadesse.

See tähendab, et varasemad loogikad on pea peale pööratud. Seda nägime eelmise aasta kevadel, mil Trump kehtestas kogu maailmale tariifid. Majanduslanguse hirmus investorid küll ostsid paar päeva võlakirju, aga hakkasid neid peagi väga agressiivselt müüma ning kulda ostma. Toimus hoopis võlakirjade mitme kümnendi suurim nädalane langus. Ehk USA riigivõlg ei ole enam turvaline vara, kus olla.

See näitas, et tegelik turvasadama vara on nüüd ka investorite jaoks kuld, mitte riigivõlakirjad. Pigem panustatakse edaspidi USA allakäigule, sest impeeriumid kipuvad oma languse ajal alustama uusi sõdu ning konflikte, mille eesmärk on meeleheitlikult oma hegemooni staatusest kinni hoida. Tegelikkuses see vaid kiirendab allakäiku. Kuld ja teised väärismetallid saavad olema selles protsessis suurimad võitjad.