Valged metallid tõid investoritele valged jõulud

23.12.2025
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Kõik olulisemad väärismetallid saavutasid jõulupäeva eel järjepanu uusi rekordeid. Eriti head minekut näitasid valged väärismetallid – hõbe ja plaatina. Viimane on jõulukuul tõusnud enam kui veerandi võrra.

Tänavu on väärismetallide hinnad tõusnud viimase poole sajandi kiireimas tempos. Võlal põhineva rahasüsteemi vundament on mõranemas ning see on ka peamine põhjus, miks traditsioonilised reservvarad nagu kuld ja hõbe nii järsult kallinevad.

Kuld ja hõbe lähevad eriti hinda just aegadel, mil inimeste poolt tehislikult loodud struktuurid muutuvad ebastabiilseks. Dollar on maailma reservvaluuta staatust kaotamas ning suurriigid on ennast lootusetult lõhki laenanud. Kuna võlgade tasumiseks pole arvatavasti enam muud võimalust peale inflatsiooni (raha juurdetrükkimise), siis liigub kapital riigivõlgadest aina kiiremas tempos kulda. Ajaloolised reservvarad ja traditsiooniline jõukuse säilitamise viis on tegemas comebacki.

Kuigi nii tänavu kui ka eelmisel aastal on hinnatõus olnud meeletult kiire, siis minu hinnangul pole tõusutsükkel veel läbi ning kestab veel aastaid.

Plaatina turul 25 aasta suurim tõusupäev

Kõige äkilisem on jõulunädalal olnud plaatina, mille hind tõusis esmaspäeval (22.12) 7,2% ja teisipäeval (23.12) 7,8% ning jõudis 2295$-ni untsist. Mõlemal päeval oli tegemist suurima tõusuga alates 2000. aasta aprillist.

Plaatina on (kirjutamise hetkel) kallinenud juba üheksa päeva järjest ning on ainuüksi detsembris tõusnud 37%. Tegemist on viimase 40 aasta suurima kuise tõusuga. Plaatina kõigi aegade hinnarekord pärineb 2008. aasta kevadest, mil unts maksis 2299$.

*Aasta viimaseks nädalaks on hinnarekord langenud ning plaatina kaupleb tasemel 2460$ untsist (toim).

Plaatinale on tuge pakkunud nii primaarsete väärismetallide tugevus kui ka füüsilise metalli puudujääk turul. Lisaks sellele teatas Euroopa Komisjon kuu alguses, et loobub sisepõlemismootoriga autode keelustamise plaanist 2035. aastaks. Otsus on oluline seetõttu, et plaatinat kasutatakse peamiselt just sisepõlemismootoriga autode katalüsaatorites heitgaaside vähendamiseks.

Sellest, kuidas plaatina võib hakata kiiresti kallinema, kirjutasin juba selle aasta juunis, mil unts plaatinat kauples 1276$ tasemel:

Plaatina ärkas ellu

Kulla hind ületas oktoobrikuu rekordid

Kulla hind tõusis 23. detsembril 4499,9$ untsist, mis on uus kõigi aegade rekord. Kulda ei hoidnud tagasi ka uudised, et USA majandus kasvas kolmandas kvartalis viimase kahe aasta kiireimas tempos.

Kiire majanduskasv peaks tavapärase turuloogika kohaselt kullale kehvasti mõjuma. See vähendab tõenäosust, et Föderaalreserv edaspidi intressimäärasid kärbib. Samuti peaks see näitama, et USA majanduses on head ajad ning tooma rohkem kapitali aktsiaturgudele. Elame aga uues ajastus, kus varasemad loogikad on mõneti pea peale pööratud.

Fookuses on hoopis USA riigivõlg ja selle pealt makstavad intressid. Poliitikud püüavad võlal põhinevat rahasüsteemi stabiliseerida. Süsteemi vundament on aga mõranema hakanud. Sellele andis kinnitust ka USA president Donald Trump, kes soovitas pärast majanduskasvu numbrite avalikustamist Föderaalreservil hoopis intresse langetada, mis aitaks vähendada USA valitsuse laenukulusid.

Tegemist on selge signaaliga, et USA riigivõla ümber on küpsemas tõsine probleem. USA riigivõlakirjade turg on meeletult suur, ulatudes kümnete triljonite dollariteni. Ühtlasi on tegemist enamike maailma keskpankade peamise reservvaraga. See paradigma on aga kiiresti muutumas, sest riigivõlakirjade osakaal keskpankade reservides on kahanemas. Kulla osakaal on aga jõuliselt kasvamas. Kapitali liikumine riigivõlgadest kulda on üks peamistest faktoritest, mis kulla hinda ülespoole veab.

Hõbeda rakett on startinud

Nagu oli ka oodata, siis pärast äärmiselt olulise 50$ taseme ületamist on hõbeda rakett saanud tugeva stardi. Küllap on see kergenduseks kõigile neile, kes on aastaid hõbeda hinnatõusu oodanud ja kelle närvid on siiani vastu pidanud.

Hõbeda hind tõusis 23. detsembril 3,4% ning jõudis lausa 71,7$ untsist. Ainuüksi detsembris on hõbe kallinenud ligi 27%. Hõbedale on hoogu andnud nii tööstusliku nõudluse kui investorite huvi kasv. Tänavu on hõbeda hind tõusnud 148%, mis on suurim kasv alates 1979. aastast.

Hõbedale on tuge pakkunud ka tehnilise pildi paranemine. Esiteks murdis hõbe oktoobris läbi pool sajandit püsinud rekorditest ning ületas psühholoogiliselt äärmiselt olulise 50$ taseme.

Teiseks moodustus novembri lõpuks hõbedaturul tehniline struktuur, mis viitas väga kiire tõusu tulekule. Kirjutasin tollal, et 54,5$ taseme murdumisel algab tõenäoliselt kiire tõus, mis viib hinna 63$ tasemeni. See tase on nüüdseks ületatud ning järgmine oluline verstapost on 95-100$ juures.

Hõbeda hind kahekordistub?

Peab võtma arvesse, et kiiresti tõusval turul võib ette tulla ka suuremaid languseid (hinnakorrektsioone). Eriti volatiilseks võivad kujuneda just hõbe ja plaatina. Tasub hoida külma närvi, sest kõige suuremad tõusud kipuvad tulema alles pikaajaliste tõusutsüklite lõpus. Minu arvates on tippudeni veel pikk tee minna.

Valgeid jõule!