Miks krüptovaluutad ei asenda kulda

06.03.2020

Maailma Kullanõukogu investeerimisanalüütik Adam Perlaky annab ülevaate põhjustest, miks krüptovaluutad ei suuda asendada kulda ultimatiivse turvavara rollis.

Kuigi krüptovaluutad ja plokiahela tehnoloogia omavad kahtlemata omajagu potentsiaali, on selge, et tegemist on nähtusega, mis ei suuda asendada kulda ei teoorias ega praktikas.

Põhjused, miks kuld eristub krüptovaluutadest:

• Kuld ei ole nii volatiilne (selle väärtus ei kõigu nii ekstreemselt)
• Kullaturg on oluliselt likviidsem (suurem ja kiirema käibega)
• Kullaturul on globaalselt äratuntav reeglistik
• Kullal on süsteemne ja hästi mõistetav roll investeerimisportfellis
• Kullal ei ole erilist kokkupuudet krüptovaluutadega, mis puudutab nõudluse ja pakkumise allikaid
• Kuld on ennast turvavarana juba tõestanud

VOLATIILSUS

• Krüptovaluutade äärmiselt suur päevane ja ülepäevane volatiilsus pärsib selle kasutamist vahetusvarana ning heidutab seda kasutamast strateegiliste investeeringute vahendina.
• Kulla volatiivsus on ajalooliselt õige pisut suurem kui aktsiaturgudel ning võrreldav valuutadega.

Bitcoini, kulla, USA dollari ja Standard & Poor’s 500 aktsiaindeksi volatiilsuse näitajad graafilisel kujul 2015-2019

LIKVIIDNE JA LÄBIPAISTEV TURG

• Kullaturu maht on 100 korda suurem kui bitcoin‘il e 150 miljardit dollarit päevas.
• Kulla hind erinevatel turgudel on sama.
• Osa bitcoin’i futuuride börsse on kauplemise kesisuse tõttu juba suletud ning hinnad erinevatel börsidel varieeruvad.
• Füüsilist kulda on võimalik osta mõni protsent üle maailmaturuhinna (spot-hinna) ning allokeeritud füüsilise kullaga tagatud ETFid (kullaga tagatud börsil kaubeldavad fondid) võivad maksta vaid mõni tuhandik protsenti üle kulla maailmaturuhinna.
• Vastunäitena võivad bitcoin‘i positsiooni sisenemise ja väljumise hinnad ulatuda mitmetesse protsentidesse.

REGULEERITUS(E PUUDUMINE)

• Puudulik või olematu turgude regulatsioon on päädinud mitmete krüptobörside pankrotiga ning vohava kelmusekultuuriga, mis on põhjustanud miljarditesse ulatuvaid kaotusi.
• Valitsustel on motivatsioon hakata krüptovaluutade kauplemist piirama, keelates otseste või kaudsete meetmetega nendes kauplemise.
• Ultimatiivselt on kullal olemas ülemaailmselt tuntud ja tunnustatud reeglite alusel toimiv turg, mis on üsna läbipaistev (märkus – selles punktis peab jääma autoriga eriarvamusele: kui füüsiline kuld seifis on kindel vara, siis kõikvõimalikud kulla hinna ümber ehitatud finantsinstrumendid on kõike muud kui läbipaistvad ja üheselt mõistetavad).

NÕUDLUS

• Kullal on olemas suur ja eripalgeline nõudlusebaas, milles mängivad oma rolli juveliirid, investorid, tehnoloogiafirmad ning keskpangad.
• Krüptovaluutade nõudlus on ülimalt spekulatiivne ning tuleneb peamiselt investeerimishuvist, samas kui krüptovaluutade kasutatavus vahetusvarana on peaaegu olematu.
• Kullaturgude ajalugu ulatub 2600 aasta taha, bitcoin‘i fenomen on eksisteerinud vaid 10 aastat.

PAKKUMINE

• Nii kullal kui ka bitcoin‘il on piiratud, madal ja konstantne pakkumine.
• Krüptovaluutasid luuakse pidevalt juurde, kulda aga juurde ei teki.

INVESTEERINGUD

• Kullal on olemas spetsiifiline funktsioon investeerimisportfellides, kuna see: kaitseb inflatsiooni vastu, on tõestanud ennast pikas perspektiivis aktsiaturgudega sarnast tootlust omava instrumendina, on suurepärane portfelli diversifitseerija, mis kaupleb kõrglikviidsel turul.
• Krüptovaluutad on pakkunud hämmastavaid tootlusi, ent on kogenud ka dramaatilisi hinnalangusi väga lühikese aja jooksul. 2018 lõpus kukkusid krüptovaluutad turvavara funktsioonis selgesti läbi, käitudes pigem riskivarana ja langedes 55% nagu tehnoloogiaaktsiad, samas kui kuld tõusis samal perioodil 9%. Krüptovaluutad on sootuks vastupidiselt kullale omandanud maine ülimalt likviidse varaliigina, mille ostmisel ja müümisel on ajastus eriliselt kriitiline ning mis kaupleb vähelikviidsetel turgudel, kus hinnakujundus ei ole läbipaistev.

Kuigi krüptovaluutade ja plokiahela tehnoloogia on alles arengufaasis ning omab kindlasti rolli tuleviku finantsmaailmas, on selge, et tegemist ei ole aseainega kullale, mis peaks säilitama oma unikaalse positsiooni kõikides investeerimisportfellides.