Venemaa keskpank jätkas kulla müümist

28.05.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Venemaa keskpank müüs juba neljandat kuud järjest kulda. Riigi reservid on langenud viimase 25 aasta kiireimas tempos, mis viitab jätkuvale rahapuudusele.

Aprillis müüs Venemaa keskpank kokku 5,7 tonni kulda. Alates aasta algusest on müüdud kokku 28 tonni kulda ning praeguseks on riigi reservid langenud madalaima tasemeni alates 2022. aasta märtsist.

Maailma Kullanõukogu andmetel vähenesid Venemaa kullareservid viimati nii suures mahus 2002. aasta mais – toona müüdi ühe kuuga 41,5 tonni kulda. Sellele järgneval perioodil on Venemaa mitu kümnendit järjest olnud maailma suurim kullaostja. 23 aasta jooksul osteti enam kui 1900 tonni kulda.

Kulla hinnale Venemaa müügimahud aga arvatavasti väga suurt mõju ei avalda. Keskpangad ostsid esimeses kvartalis kokku 244 tonni kulda, mis on kõrgem kui viimase viie aasta keskmine. Seega püsib keskpankade nõudlus tugev. Üldiselt ollakse müügipoolel rahapuuduse või energiahindade langusest tuleneva kohaliku valuutakursi languse tõttu. Mõlemad on pigem lühiajalised faktorid ning hetkel ei ole näha, et mõni keskpank oma reserve strateegiliselt vähendaks. Goldman Sachs tõstis hiljuti keskpankade nõudluse prognoosi ning teatas, et kulla hind võiks nende hinnangul aasta lõpuks kaubelda praegusest tasemest enam kui 20 protsenti kõrgemal.

Goldmani prognoosid

Eelmisel aastal ning selle aasta alguses langesid Venemaa naftatulud märkimisväärselt, mis tekitas eelarvesse suure puudujäägi. Tõenäoliselt soovib Venemaa suurendada ka välisvaluutareserve, sest riigi mullused tulud olid oodatust tunduvalt väiksemad ja see tekitas teiste valuutade puudujäägi.

Huvitavaks võib pidada asjaolu, et peamiselt on kulda vahetatud jüaanide vastu.

Küll aga on järsult kasvanud Venemaa sisemaine nõudlus kulla järele. Kulla kauplemismahud on Venemaal kasvanud aastatagusega võrreldes enam kui neli korda. Sealsed elanikud soovivad ennast rubla kiire ostujõu languse vastu kaitsta.

Venemaa majandus sisenes langusesse

Venemaa majandus langes selle aasta esimeses kvartalis 0,2 protsenti. Viimati kahanes riigi majandus kolm aastat tagasi. Kuigi inflatsioon on viimase aasta jooksul aeglustunud, püsib see ikkagi 6 protsendi lähedal.

Venemaa keskpanga baasintressimäär on hetkel 14,5 protsendi juures, mis on lääne standardeid arvestades väga kõrge tase. Kuigi intresse on koos inflatsiooni aeglustumisega langetatud, siis praegune tase avaldab majandusele selgelt täiendavat survet.

Pikemalt saab Venemaa majanduse olukorra kohta lugeda veebruari lõpus ilmunud analüüsist:

Venemaa majandus