Goldman Sachs: keskpankade ostud viivad kulla hinna tänavu 20% kõrgemale

21.05.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Keskpangad hakkavad oma kullaoste suurendama, mis aitab kulla hinnal aasta lõpuks taastuda, arvavad investeerimispanga Goldman Sachsi analüütikud.

Goldmani analüütikud Lina Thomas ning Daan Struyven ütlesid eelmisel nädalal avaldatud analüüsis, et tänavu ostavad keskpangad igakuiselt keskmiselt 60 tonni kulda. Märtsis prognoositi, et igakuised ostud saavad olema 50 tonni.

„Keskpankadel on tugev huvi kulla vastu ning hiljutised geopoliitilised sündmused suurendavad soovi varasid hajutada,“ ütlesid analüütikud.

Maailma Kullanõukogu teatas aprillis, et keskpankade kullaostud ulatusid selle aasta esimeses kvartalis 244 tonnini, mis on kõrgem näitaja kui viimase viie aasta keskmine.

Kaubandusandmed alahindasid keskpankade oste

Ühtlasi uuendati meetodit, mille alusel keskpankade nõudlust modelleeritakse. Analüütikute sõnul alahindas varasem meetod riikide nõudlust alates 2025. aasta augustist. Toona ei kajastanud Ühendkuningriigi kaubandusandmed täielikult kulla väljavoolu Londoni varahoidlatest. Selle tõttu hinnati keskpankade ostusid väiksemana kui need tegelikult olid.

Kulla hind on alates Iraani sõja algusest langenud, sest kõrgemad energiakulud on tõstnud inflatsioonisurvet. Inflatsioonisurve on omakorda intressiootusi üles viinud, mis on kulla ajutiselt surve alla pannud. Pikemalt olen Iraani sõja mõjudest kullale kirjutanud siin.

Goldman prognoosib, et aasta lõpuks tõuseb kulla hind tagasi 5400 dollari juurde. Samas hoiatati, et näiteks finantsturgude languse ajal võivad investorid ka kulda ajutiselt müüa. „Kuld on vara, mis võidakse rahapuuduses maha müüa – näiteks juhul, kui aktsiaturud järsult langevad,“ nentisid nad. Pikaajaliselt on need aga kulda toetavad faktorid.

Goldmani selle aasta kulla hinnasiht pandi paika jaanuaris. Hetkel kaupleb kuld 4515 dollari juures ja Goldmani hinnasihtide täitumine tähendaks tänavu veel täiendavalt 20protsendilist hinnatõusu.

Investorid on võtnud pikaajalised positsioonid

Goldmani analüütikud usuvad, et kulda ostnud investorid on võtnud pikaajalised positsioonid, mida nii lihtsalt maha ei müüda. Üheks põhjuseks on näitaks USA eelarve olukorra jätkusuutmatus, millele tõenäoliselt tänavu niipea lahendust ei leita.

Samuti toodi välja, et valuutade ostujõu vähenemise keskkonnas on kulda ostmas ka ülirikkad (high-net-worth) perekonnad. Peamiselt ostetakse põhjusel, et pikaajaliselt on rahanduse ja eelarvega seotud poliitikad suuremates riikides jätkusuutmatud.

Oma reservide hajutamist jätkavad ka arenevad riigid, kellel on kulla osakaalu suurendamiseks reservides veel tublisti ruumi. „Tõenäoliselt jätkavad oma reservide hajutamist kulda ka arenevate riikide keskpangad,“ ütlesid analüütikud.

Goldmani teatel on nende prognoosid pigem tagasihoidlikud ning on arvestatav võimalus, et kulla hinnatõus saab olema oodatust kiirem.

Riskina toodi välja võimalus, et mure riigivõlgade ja eelarvete pärast taandub, mis võiks investorite huvi kulla vastu vähendada.