Mitmed suurpangad kärpisid kulla hinnaprognoose

26.06.2026
Tavidi analüütik Mait Kraun

Kulla ja hõbeda hinnad on juunis saavutanud uusi põhjasid ning mitmed pangad on vähendanud ka selle aasta hinnaprognoose. Samas pole loobutud seisukohast, et väärismetallid on pikaajalises tõusutsüklis. Vaatame lähemalt, mida selle aasta lõpuks oodatakse.

Kulla hind tõusis mullu dollaris enam kui 60 protsenti – see oli suurim aastane hinnakasv alates 1979. aastast. Jaanuaris ületas kuld 5600 dollari taseme, aga on pärast seda olnud pool aastat korrektsioonis. Praeguseks maksab unts kulda 4050 dollarit või 3550 eurot.

Goldman Sachs 2026. aasta prognoos:

Varem: 5400$
Nüüd: 4900$
Praeguselt tasemelt: +21%

Goldman Sachs langetas kulla hinna aastalõpu prognoosi 5400 dollari pealt 4900 dollarini. Praeguselt tasemelt tähendaks see ikkagi enam kui 20protsendilist hinnatõusu.

Goldmani analüütikute sõnul ajendas prognoosi alandama ootuste muutumine intressimäärade osas. Kui varasemalt arvati, et Föderaalreserv (USA keskpank) kärbib intresse juba tänavu, siis nüüd oodatakse intressikärbet alles järgmisel aastal. Madalamad intressid mõjuvad kullale lühemas ja keskpikas perspektiivis positiivselt ja vastupidi.

Kulla hinna peaks aasta teises pooles aga kasvama panema just keskpankade nõudlus. Samuti usuvad Goldmani strateegid, et geopoliitilised pinged ja konfliktid ajendavad investoreid hoidma suuremat osa varadest kullas.

„Kulla osakaal on erainvestorite portfellidest jäktuvalt väike. Ja Iraani episood koos teiste geopoliitiliste arengutega võib lõpuks ikkagi panna investoreid kulla allokatsiooni suurendama. Samuti peaks seda ajendama ka mure lääneriikide võlakoormate jätkusuutlikkuse osas,“ kirjutasid Goldmani analüütikud.

Deutsche Banki 2026. aasta kolmanda kvartali prognoos:

Varem: 4800$
Nüüd: 4300$
Praeguselt tasemelt: +6%

Deutsche Banki analüütikud on kulla osas muutunud ettevaatlikumaks, langetades oma hinnasihti 4800 dollari pealt 4300 dollari peale. Praeguselt hinnatasemelt tähendaks see 6,1protsendilist hinnatõusu.

Deutsche Banki analüütik Michael Hueh tõi välja, et intressiootuste muutumine ning USA majandusandmed on kulda allapoole surunud. Nende uus prognoos eeldab, et intressid püsivad sellel aastal stabiilselt samal tasemel. Kui USA keskpank peaks otsustama aga intresse 3-4 korda tõsta, siis see võiks viia kulla 3800 dollarini untsist.

Kui vaadata intressiootusi peegeldava FedWatchi andmeid, siis turgudel hinnatakse hetkel 3-4 intressitõusu tõenäosuseks vaid 8 protsenti. Pigem oodatakse tänavu vaid ühte intressitõusu.

JPMorgani 2026. aasta lõpu prognoos:

Varem: 6300$
Nüüd: 6000$
Praeguselt tasemelt: +48%

JPMorgani vaade geopoliitikale on sarnane Goldman Sachsi vaatega. Nad ütlevad, et Iraani, Iisraeli ja USA geopoliitiline konflikt on lühiajaliselt olnud kulla jaoks vastutuuleks, aga pikaajaline pilt on teistsugune.

„See, kuidas need konfliktid on lahti rullunud, tugevdab mitmeid trende, mis panevad investoreid rohkem kulla poole vaatama,“ kirjutasid nad. „Nende pikaajaliste trendide hulka kuuluvad kõrgem inflatsioon ning valuutade ostujõu langus, USA eelarve ja riigivõlaga seotud probleemid, geopoliitiline killustumine ning USA poliitika ettearvamatus.

Nad ootavad, et tänavu neljandas kvartalis kaupleb kuld juba keskmiselt 6000 dollaril untsist. See tähendaks praeguselt tasemelt väga suurt hinnatõusu (+48 protsenti).

Nende sõnul on kulla hinnale pakkumas põrandat eelkõige keskpankade kullaostud, aga ka mitmed teised faktorid. Ühe faktorina tõid nad välja asjaolu, et 2025. aasta alguses lubati uute regulatsioonide kaudu Hiina 10 suurimal kindlustusfirmal hoida kuni 1 protsent oma varadest kullas. Tollel hetkel võrdus 1 protsent varadest umbes 200 tonni kullaga. Arvatakse, et seda piirangut võidakse tõsta ka 5 protsendini.

Samuti toodi välja, et Hiina kullaimport tõusis hiljuti uue rekordini, ulatudes esimeses kvartalis 317 tonnini. Võrreldes eelneva kvartaliga kasvas import kolmekordseks. Arvatakse, et selle taga võivad olla suuresti Hiina keskpanga varjatud kullaostud.