Venemaa keskpank jätkas kulla müümist

28.05.2026
Autor: Tavidi analüütik Mait Kraun

Venemaa keskpank müüs juba neljandat kuud järjest kulda ning reservid on langenud viimase 25 aasta kiireimas tempos, mis viitab jätkuvale rahapuudusele.

Aprillis müüs Venemaa keskpank kokku 5,7 tonni kulda. Alates aasta algusest on müüdud kokku 28 tonni kulda ning praeguseks on nende reservid langenud madalaima tasemeni alates 2022. aasta märtsist.

Maailma Kullanõukogu andmetel vähenesid Venemaa kullareservid viimati nii suures mahus 2002. aasta mais – toona müüdi ühe kuuga 41,5 tonni kulda. Pärast oli Venemaa mitu kümnendit järjest maailma suurim kullaostja. 23 aasta jooksul osteti kokku enam kui 1900 tonni kulda.

Kulla hinnale see arvatavasti väga suurt mõju ei avalda, sest keskpangad ostsid esimeses kvartalis kokku 244 tonni kulda, mis on kõrgem kui viimase viie aasta keskmine. Seega püsib keskpankade nõudlus tugev. Üldiselt ollakse müügipoolel rahapuuduse või energiahindade langusest tuleneva valuutakursi odavnemise tõttu. Mõlemad on pigem lühiajalised faktorid ning hetkel ei ole näha, et mõni keskpank oma reserve strateegiliselt vähendaks. Goldman Sachs tõstis hiljuti keskpankade nõudluse prognoosi ning teatas, et kulla hind võiks aasta lõpuks kaubelda praegusest tasemest enam kui 20 protsenti kõrgemal.

Goldmani prognoosid

Eelmisel aastal ning selle aasta alguses langesid Venemaa naftatulud märkimisväärselt, mis tekitas eelarvesse suure puudujäägi. Samuti soovib Venemaa tõenäoliselt suurendada välisvaluutareserve, sest mullused tulud olid oodatust tunduvalt väiksemad ja see tekitas teiste valuutade puudujäägi.

Huvitav on asjaolu, et peamiselt on kulda vahetatud jüaanide vastu.

Lisaks sellele on Venemaa sisemaine nõudlus kulla järele järsult kasvanud. Kulla kauplemismahud on Venemaal kasvanud aastatagusega võrreldes enam kui neli korda. Sealsed elanikud soovivad ennast rubla kiire odavnemise vastu kaitsta.

Venemaa majandus sisenes langusesse

Venemaa majandus langes selle aasta esimeses kvartalis 0,2 protsenti, viimati kahanes riigi majandus kolm aastat tagasi. Kuigi inflatsioon on riigis viimase aasta jooksul aeglustunud, püsib see ikkagi 6 protsendi lähedal.

Keskpanga baasintressimäär on 14,5 protsendi juures, mis on lääne standardeid arvestades väga kõrge tase. Kuigi intresse on koos inflatsiooni aeglustumisega langetatud, siis survestavad need veel täiendavalt majandust.

Pikemalt saab Venemaa majanduse olukorra kohta lugeda veebruari lõpus ilmunud analüüsist:

Venemaa majandus